AQR在12月发了篇关于“抄底”论文挺有意思的，一句话总结就是：抄底是花里胡哨，买入好东西拿住就对了！核心结论：“逢低买入”策略的表现可能更多归功于股票的平均长期回报，而非在于决定买入哪个“坑”以及何时买入的决策。1、散户总是在涨了才想起来搜抄底图1：统计了谷歌上“Buy the Dip”（抄底）这个词的搜索热度，散户总是在涨了才想起来搜抄底。搜索热度通常在短暂下跌后的反弹期飙升（比如 2020 年疫情底反弹）。也就是说，大家都是看到跌完涨起来了，才后悔没抄底，从而去搜索这个词。这是一种典型的后视镜效应。2、抄底不如躺平，抄底没有超额收益图2：每一个柱子代表一种抄底策略的夏普比率（风险调整后收益）。绿色虚线代表直接持有标普 500 指数（躺平）的夏普比率。绝大多数柱子都在绿色虚线下方。意思就是，折腾来折腾去，你承担了踏空的风险，最后拿到的性价比还不如直接满仓不动。图3：所谓的“抄底赚钱”，赚的其实还是“大盘长期上涨”的钱（Beta），而不是你择时能力的钱（Alpha）。图4：别把钱浪费在等坑位上。拿着满仓的股票，然后叠加趋势策略，才是优化配置的标准答案。这也是我之前经常说的：赚钱靠运气：靠国运、靠大盘上涨！亏钱靠实力：没活硬整，抄底垃圾股！
