南京新百（600682）：转型阵痛中寻生机！ 南京新百作为传统百货零售与大健康双轮驱动的沪市老牌企业，正加速从商业零售向“生命健康服务商”转型，但2025年三季度业绩承压明显。报告显示，前三季度营收47.73亿元，同比下滑2.02%；归母净利润2.12亿元，下降4.14%；扣非净利润1.79亿元，降幅达21.28%。 三季度单季营收15.61亿元，同比减3.67%；净利润4591.42万元，下滑18.51%。毛利率41.64%仍高于行业平均18.56%，得益于脐带血存储与养老业务占比近90%，健康养老收入同比增12.3%，新增6城布局。 市净0.6倍具吸引力，负债率26.47%远低于行业53%，现金流净额5.26亿元充裕，投资收益4924.33万元支撑转型。然而，控股股东三胞集团流动性危机致资产冻结，整体质押率50.91%，核心股东质押94.66%，股价已低于平仓线，存在股权转移风险。 短期波动加剧，受零售低迷与股东风险拖累。长期看，大健康“细胞治疗+健康管理”双主线受益老龄化政策，预计2026年营收回升5%以上。 建议观望股东危机化解，风险偏好者小仓位博弈转型红利。 总体评级：中性，价值猎手可低吸。
