锂电更新：电池排产穿越淡季，6F涨价有望延续20251207 电池排产穿越淡季。根据产业链反馈，26Q1，C排产接近240GWh，环比仅下降3%（正常淡季环比下降10-15%），主因2月过年影响排产；E排产环比下滑个位数，1月环比增加，2月受过年影响下降，3月排产与1月相等或微增。我们认为、穿越淡季主因商用车及储能需求强劲。 6F涨价有望延续。目前6F散单价格已上涨至17.8w元/吨，11月C的6F采购价格为7-8w，12月C的采购价格已提升至12w+，考虑长单至今未达成一致，预计后续仍以m-1价格进行采购，打开26年业绩空间。26Q1电池排产穿越淡季，叠加6F头部企业按照以往惯例进行检修，预计对6F价格形成强支撑。 后续重点关注电池厂和下游客户谈价进展。目前，头部电池厂正在与下游车企和储能客户谈价，结合当前供需情况，我们认为，从下游客户接受度来看，储能＜商用车＜乘用车，储能电池价格有望最先实现上涨（储能IRR下降2pct对应电芯价格可上涨0.07元/Wh）；从对电芯价格的影响来看，碳酸锂＞主材（正极＞6F）＞辅材（铜铝箔），预计电池厂优先向下游传导碳酸锂价格波动（碳酸锂涨1w对应电芯成本上涨0.007元/Wh）。如果电池厂与下游客户谈价顺利，传导原材料价格涨幅，则解除市场对材料涨价影响电池单位盈利的担忧，同时理顺中游材料盈利修复的逻辑，从而利好锂电全产业链。 投资建议： 1）估值安全角度：推荐电池（宁德、亿纬）；关注负极（尚太、璞泰来）、铝箔（鼎胜）；2）弹性进攻角度：推荐6F（天赐、多氟多、天际）；关注铁锂（裕能、万润）、隔膜（恩捷、星源、佛塑）、铜箔（嘉元、诺德、中一、海亮）。
