2025年前三季度，中国上市航空公司整体实现了显著复苏，所有航司均保持盈利，这标志着行业进入了疫后高质量发展的新阶段。 南方航空国航 业绩亮点与战略分化 在整体向好的背景下，各家航司因战略聚焦不同，展现出差异化的增长路径。 海航：逆袭的“盈利王”。 海航在前三季度净利润排名中成功登顶，其逆袭主要得益于精细化的运力管理、航线网络优化以及美元汇率波动带来的汇兑收益。 。这表明其在内部经营效率上取得了积极进展。 三大航：基石稳固，策略各异。 三大航（南航、国航、东航）合计净利润约63亿元，是行业复苏的压舱石。 。 南方航空：总营收和第三季度单季净利润均位居首位，展现了其庞大的规模优势和稳健的运营能力。 。 中国东航：业绩改善幅度最大，其“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”的国际化战略成效显著。国际航线旅客量和“座公里收入”表现亮眼，新开的超长航线也提升了全球网络竞争力。 。 中国国航：虽然第三季度净利润同比有所下滑。 ，但此前凭借高品质的航网和公商务客源优势，机构仍看好其长期盈利潜力。 。值得注意的是，国航的资产负债率较高，近期计划募资以优化财务结构。 。 中小航司：效率与增速的比拼。 春秋航空是单机利润的绝对冠军，其低成本运营模式效率惊人，远超行业平均水平 。 华夏航空净利润同比增幅超过100%，增速最快，尽管规模较小但展现出强大的增长弹性 。 💡 洞察与展望 综合来看，这份成绩单背后有几点值得关注： 旺季效应显著：第三季度包含暑运旺季，对全年业绩至关重要。南航、东航和国航在该季度的盈利规模都非常可观，基本覆盖了上半年的业绩，这凸显了航空业强烈的季节性特征 。 真正的运营效率：衡量航司的赚钱能力，不能只看总利润。单机利润是更关键的指标。从这点看，春秋航空等中小航司的运营效率明显更高 。 货运业务的贡献：需注意，南航的财报数据包含了货运业务，而东航物流和国货航是独立上市的。如果将其业绩合并计算（东航物流前三季度净利润20亿，国货航18.36亿），三大航的利润排名将会发生变化 。 未来的挑战与机遇：行业仍面临国际市场未完全恢复、国内市场竞争加剧以及油价汇率波动等挑战 。但随着新航季的到来和国际航线的进一步复苏，拥有高质量网络和高效运营能力的航司更具发展潜力 。
