巴菲特谢幕：一个时代的落幕与伯克希尔下一百年的起点巴菲特终将在2026年正式从伯克希尔退下，这家几乎与他名字绑定的万亿帝国迎来历史性的交棒时刻。他用一封节前信，为自己61年的管理生涯画上句号，也为伯克希尔的下一个百年留下一套可延续的运行逻辑。从一家几近破产的纺织厂，到全球最稳健的投资巨舰，这段传奇并非全靠神迹，而是靠不断地选择、试错、调整与坚持。伯克希尔最初远谈不上辉煌，它始于19世纪的纺织厂，1955年还承担过全美四分之一的棉花需求，却在巴菲特接手时已连续十年亏损，股东权益腰斩。他在1967年首次买下保险公司，为伯克希尔打开了现金流的源头；又在随后几十年里投向可口可乐、铁路能源等优质资产，一个多元帝国才逐渐成形。到了2025年，公司市值已达1.07万亿美元，但也面临新的挑战——股价跑输大盘、领导层更替带来估值波动，以及高达3543亿美元的巨额现金储备亟需找到更高效的资本去处。光环背后，巴菲特的成功从不是“从不犯错”，而是在“每次犯错后都能把经验写进公司的方法论”。他承认一生最大的失误，就是因为被激怒而赌气买下伯克希尔纺织厂，不仅浪费二十年时间，也拖累大量资本；德克斯特鞋业让他意识到“用公司股票换回衰退行业”有多危险，全球化的冲击比情怀无情得多；对卡夫亨氏的判断错误则让伯克希尔吞下巨额减值；对科技股理解不足，也让他错失谷歌亚马逊的早期爆发，并在减持苹果后遭受市场质疑。他所有失误，最终都变成了新原则——避免情绪化、减少股权支付、尊重趋势、不懂不投、错误要立刻处理。如今接棒者格雷格·阿贝尔已确定将成为伯克希尔下任CEO。他来自普通家庭，从发广告单、捡瓶子一路读到阿尔伯塔大学，再从普华永道会计师做到伯克希尔能源CEO，主导超150亿美元能源并购，之后管理伯克希尔90多家旗下企业。他的风格稳健、成本意识极强，与巴菲特理念高度一致，因此才得到巴菲特的全力托付。尽管市场在巴菲特宣布离任后下调了公司评级，但真正决定伯克希尔未来的，是其制度、文化与投资逻辑，而非某位个人的光环。巴菲特在告别信里没有教条，只有生活化的感悟。他提醒股东：公司终会经历波动，但不必惊慌，美国会复苏，伯克希尔也会。他特别强调两大风险：领导者健康不确定性、以及薪酬差距带来的内部嫉妒，这些都是“结构式隐患”。他的人生忠告淳朴而深刻：错误不用自责，关键是吸取教训继续向前；找到值得学习的人，并尽量靠近他们；活出配得上自己生命的样子；真正的伟大来自帮助他人，而不是财富或头衔。巴菲特的离开不是伯克希尔传奇的终点，而是这家公司回归制度化运行的新起点。61年的管理生涯，巴菲特留下的不只是企业规模，更是可被复制的原则——现金流引擎要稳，行业趋势要深刻理解，不懂就避开，错误要迅速处理，资本配置永远优先长期价值。阿贝尔未来能否带领伯克希尔继续走稳，不取决于是否能复制“股神奇迹”，而在于是否能延续这种经过时间考验的商业逻辑，特别是在庞大现金储备、能源和保险行业转折点即将到来的背景下，找到新周期里的增长方向。巴菲特的一生，证明了一个朴素的真理：所谓股神，不过是一个能长期坚持正确理念、并敢于正视自己错误的普通人。伯克希尔未来的一百年，也将在这样的精神基础上继续书写。
