这次的风险，多年来很罕见！美国股市又到历史高点，不过经济的泡沫迹象也愈发明显。不得不防。比如，巴菲特手握重金，却按兵不动；2008年金融危机中的大空头重出江湖；美国虽结束停摆，但疤痕效应已经出来；同时，美联储又开始纠结降息节奏。但是，这个时候依然有人愿意在高位去博弈市场会出更疯狂的价格。该怎么看待这种现象？风浪越大，鱼越贵！但是，真正见过风浪的人，才懂得究竟是鱼贵还是命重要。鱼没了还有下次机会，而命则只有一次，没了就没了，永远不会有下一次了。这句话，也许就是最好的回答。巴菲特的持仓，是全球资本市场的风向标！因为巴菲特已经95岁了，接近100岁，已经见过资本市场里太多的大风大浪了，也真正地做到了穿越周期！伯克希尔哈撒韦最新财报数据显示，巴菲特公司现金储备高达3817亿美元，已经处于历史高位。而且，还有一个信号就是，巴菲特在公司利润大增的过程中停止了对自家公司的回购和增持，并且不断减持苹果、比亚迪等公司，换成现金、债券等。为什么？因为在巴菲特眼里，当前市场已经很难找到“被低估的优质资产”，实在是无法下手了。换句话说，市场估值已经太贵了！看一组数据，每当巴菲特公司手里的现金储备超过总资产的20%时，市场往往会在接下来的12~24个月里出现一波显著的调整。当下，现金占比已经差不多在30%了！这其实就是在暗示着当下的市场投资性价比已经极低了。此外，当经济危机真的来临时，手握现金才能掌握主动权！比如2008年金融危机时，巴菲特也手握巨额现金，在雷曼兄弟破产后抄底高盛等优质资产，最终斩获超额收益。所以，大家可以看到，巴菲特真的对未来的市场表现很谨慎！这很少见。如果说巴菲特囤积现金是一种防御信号！那么，2008年金融危机中的大空头重出江湖，则是一种主动的进攻！事实上，华尔街的大空头们已经开始行动了。特别是瞄准了估值虚高的科技AI板块。2008年次贷危机中“大空头”的标志性人物，孤独的迈克尔・伯里已经开始疯狂做空AI龙头企业。伯里管理的基金将投资组合80% 的仓位（名义价值超 10 亿美元）用于做空 AI 板块龙头英伟达（NVDA）和 Palantir（PLTR）。他的逻辑也很清晰。美国AI可能是一次历史性的革命！但是，并不代表能够涨到天上，脱离地心引力，脱离常识。具体来看，Palantir市盈率高达439倍，年营收仅仅44亿美元，根本无法支撑4525亿美元的市值（3万多亿人民币）。而英伟达的市盈率也高达57倍，市值一度突破5万亿美元，占标普的权重接近10%。同时，行业内的循环交易风险剧增，如英伟达→投资OpenAI→OpenAI采购英伟达芯片。在债务越滚越大的时候，OpenAI被问到该如何进行如此庞大规模的融资时，居然说出美国政府应该担保的可怕言论。随后，美国政府直接拒绝。并公开表示，美国至少有5家主要前沿AI模型公司，如果一家倒闭，其他公司会取而代之。当下，美国股市中高估值、高杠杆资产规模愈演愈烈，已经远超2008年金融危机时的房地产相关结构性产品（次贷）的规模！泡沫越吹越大，而历史则总会在不经意间重演！美国企业之外的有形的手，也在苦苦挣扎。美国连续停摆超过40天，创下了历史最长停摆记录；停摆虽然正在恢复正常，但是，这个事情对美国市场也留下了深远的疤痕效应。不同于之前的短期停摆，这次长时间停摆已经开始对市场的现金流动性造成巨大的隐患。解释下逻辑。市场里原本该拿到的各种资金，现在拿不到。市场上的钱少了，流动性自然就会紧张！数据来看，美国担保隔夜融资利率（SOFR）一度升至4.22%，显著高于美联储的政策利率目标区间上限（4%）。10月份美国的降息，好像降了个寂寞！利率还是那么高！还有一个数据，美国财政部一般账户过去3个月的现金余额从3000亿美元增至约1万亿美元。就是美国之前为了各种项目拼命地发债融资，现在这些钱源源不断地进到了财政的腰包。不过，因为美国之前的停摆，这笔近千亿美元的钱发不出去，无法流到它该去的地方。这些流动性就沉淀在了财政口。市场资金开始停滞，企业营收、居民购买力也开始放缓。更严重的连锁反应也开始出现，美国农业部在其网站上发布通知称，联邦食品救济将于11月1日停止发放。预计未来几天内，超过4000万低收入的食品券受益人的福利将受到影响。停摆闹剧虽然慢慢消停，但是美国各个阶层的消费预期已经发生改变。减少开支打败享乐主义，开始占据社会主流。不过，事情的严重性远远没有到此就结束了。美国的民生经济虽然已经非常严峻，但是美国的通胀依然顽固。这就导致美国的降息之路铺满荆棘。可怕的事情就会出现：高利率+低增长！也就是滞胀！这将对美国股市，甚至全球股市都是巨大的冲击。经济停滞导致企业盈利下滑，与其同时，企业又因为高利率要偿还更多的债务利息，一些高负债的企业可能会因此遭遇黑天鹅。这一幕，似曾相识。恒大当年一边卖不出去房子，另一边又要偿还高利息的债务（美债），最终流动性枯竭，轰然倒下。总结一下就是。巴菲特接近4000亿美元的现金储备，反映了市场已经缺失投资价值。而大空头们的集体做空，则是对科技企业“高杠杆+高估值”的精准打击。美国停摆改变消费预期，叠加通胀粘性下的滞涨风险。四大风险因素相互叠加。美股深度调整的风险正在增加。而，这种冲击也有可能会影响到国内的科技企业。不得不防！所以，一定要在金融海啸之前，做好准备。这样潮水退去时，才能从容捡起地上带血的筹码！
