重点创新药企业核心要点
1. 恒瑞医药：PD-1/ADC为主线，25Q3净利28.6亿（+15.2%），ADC药物海外授权落地，机构增持（目标58元）。
2. 百济神州：BTK抑制剂/TIGIT抗体，25Q3亏8.3亿（减亏32%），泽布替尼覆盖60+国，机构买入（目标180元）。
3. 信达生物：PD-1/双抗，25Q3亏3.1亿（减亏45%），信迪利单抗授权礼来，机构增持（目标55元）。
4. 君实生物：PD-1/PCSK9抑制剂，25Q3亏2.7亿（减亏28%），特瑞普利单抗获海外里程碑付款，机构持有（目标40元）。
5. 康希诺生物：疫苗为主，25Q3净利1.2亿（+180%），腺病毒疫苗海外获批，机构增持（目标65元）。
6. 荣昌生物：ADC药物（HER2等），25Q3净利0.8亿（扭亏），维迪西妥单抗获海外2.6亿首付，机构买入（目标52元）。
核心看两点：盈利选恒瑞/康希诺，成长盯百济/荣昌的海外授权+ADC管线。
风险提示：研发失败、医保控费等，不构成投资建议。
