美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那 7800 亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 先说说中国手里的美债情况，虽然你提到是7800亿美元，但根据美国财政部最新的数据，到2025年7月已经降到了7307亿美元，这是2009年以来的最低水平了。即便如此，这依然是笔庞大的资产，要是集中抛售，对美债市场肯定会造成不小的冲击。 其实中国减持美债不是一时兴起，而是持续了好几年的事，光2022到2024这三年就抛了2800多亿美元，2025年7月单月就减了257亿美元，看得出来这是长期的战略调整。 为啥要卖？主要是美债的风险越来越大，美国国债总额都飙到37万亿美元了，每年光付利息就超过1万亿美元，还出现过变相违约的提议，谁持有这么多都得警惕。另外中国也在搞外汇储备多元化，把美债换成黄金，黄金储备占比都从3%提到6%了，就是不想太依赖美元资产。所以就像你说的，中国迟早还会继续卖，这是明眼人都能看出来的趋势。 再看美联储这边，为啥一直不降息？表面看是因为美国的通胀还没稳住，一直在3%以上徘徊，特朗普搞的关税政策还可能再把通胀推高1.5到2.4个百分点，美联储要是降息，通胀很可能反弹。 而且经济数据也很矛盾，一季度GDP降了0.3%，但3月消费者支出又回暖了，鲍威尔自己也说要"等待与观察"，不能匆忙行动。 但往深了想，这背后确实有应对美债抛售的准备。要是现在降息，美债的收益率跟着下降，吸引力就会变弱，到时候中国真的大量抛售，市场更难接得住。保持高利率其实是在为接盘铺路——现在美债利率升到5%左右，能吸引美国本土投资者先扛着，养老基金、保险公司这些机构为了匹配长期负债，愿意买美债，这就先稳住了市场。 等中国真的开始大量抛售，美联储出手接盘时压力也能小一些。 关键是市场上到底谁能接得住这么大一笔美债。之前大家都担心外国投资者减持后没人接，后来发现美国本土投资者成了主力，持有量占了总公共债务的七成以上，超过26万亿美元。 这里面包括养老基金、保险公司，还有美联储自己，它手里已经持有约4.2万亿美元美债了。 但即便如此，要是中国短期内把7000多亿美元的美债集中抛出来，本土这些机构也很难一下子接住。 2025年上半年外国持有者总共才持有8.2万亿到9.13万亿美元，只占27%左右，剩下的全靠本土撑着。要是突然砸进来这么大一笔抛单，美债价格会暴跌，收益率飙升，整个金融市场都得乱。 这种情况下，确实只有美联储有能力接盘，它可以通过购债直接把市场稳住，这也是为啥说它在等这个机会。 美联储其实早就开始做准备了，2025年3月就把国债每月赎回上限从250亿美元降到50亿美元，放缓了缩表节奏，相当于少收回市场上的资金，留着弹药以备不时之需。 要是真等到中国抛售美债，它就能把这些"弹药"拿出来接盘。而且美联储保持不降息，也是在维持自己的政策空间——手里握着高利率，万一接盘后市场有波动，还能通过调整利率来调控，要是现在降到底，真遇到事就没工具可用了。 不过也得说，中国抛售美债不会是"一刀切"式的砸盘，从过去几年的情况看，都是慢慢减，2024年12个月里有9个月在减，但也有3个月小幅增持，就是为了避免引起市场剧烈波动。 但即便如此，这么大的持仓量，每次减持都会让市场紧张。美联储心里很清楚，这种减持是长期趋势，与其等抛售发生时手忙脚乱，不如提前保持高利率，一边稳住当前的投资者，一边给自己留好接盘的余地。 所以综合来看，美联储不降息确实是多重考虑，既要盯着通胀和经济数据，也要防备中国抛售美债带来的冲击。 它知道中国迟早会继续卖掉手里的美债，而市场上真正能兜住这么大份额的只有自己，所以就一直保持观望，等合适的时机出手接盘。 这种做法不是瞎猜，都是从美债持有数据、美联储政策动向和市场承接能力这些实际情况里能看出来的门道。 央广网《北美观察|美联储再度九月降息 平衡术下释放哪些深层信号》
