【光大证券科技研究】ZM大国破冰，存储超级周期，密集业绩期开启 🔥上周存储领涨：（1）海外存储领涨，NAND FLASH第四和第五公司KIOXIA和闪迪大涨30%+。（2）A股光模块、存储、PCB等普涨。 🔥本周A股和美股进入密集业绩期：四大CSP谷歌/微软/META/亚马逊、希捷/西部数据、苹果。周二英伟达GTC大会。 🔥上周重要科技事件梳理： 一、中美 中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。李成钢表示：中美双方就有关议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识，下一步各自将会履行内部报批程序。贝森特表示：中美贸易谈判制定了非常成功的框架，对华征收100%关税已搁置。 二、AI 3.1、国产GPU厂商沐曦股份科创板IPO获上市委会议审议通过。公司IPO拟融资39.04亿元。 3.2、生益电子：2025Q3净利润5.43-6.23亿元净利润，大超预期。 3.3、寒武纪：向特定对象发行A股股票，发行价格为1,195.02元/股，募资总额为人民币39.85亿元。 三、存储超级周期 4.1、长鑫存储已经正式推出LPDDR5X系列产品。 4.2、三星电子、SK 海力士等正将今年第四季度 DRAM 和 NAND 闪存的供应价格最高上调 30%。 4.3、长鑫存储计划于2026年第一季度在上海IPO，估值420亿美元 🔥投资建议：建议关注 1、北美算力核心主线核心白马：（1）龙头：中际旭创、新易盛、工业富联、胜宏科技；（2）光：剑桥科技、汇绿生态、光库科技、奕东电子等。（3）PCB：沪电股份、深南电路、生益科技、菲利华等；（4）液冷：英维克、思泉新材、奕东电子、科创新源、胜蓝股份等。 2、国产算力：（1）寒武纪、海光信息、中兴通讯、芯原股份、灿芯股份等。 3、存储：（1）芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份等；（2）模组：香农芯创、德明利、佰维存储、江波龙等；（3）封测：汇成股份、长电科技、深科技等。 4、半导体：（1）FAB双龙头：华虹半导体A/H、中芯国际A/H；（2）设备：中微公司、北方华创、拓荆科技等； 5、端侧/苹果/OPENAI：立讯精密等。
