美国承认，特朗普对华战略重大误判，美媒猛然发现：中国在抛美债 特朗普第一任期启动301调查，针对中国技术转移加征关税，预期能快速打开市场。实际效果有限，中国出口份额不降反升，美国制造业回流目标遥遥无期。顾问团队低估了北京的产业链韧性，补贴政策和东南亚转移让冲击缓冲下来。 第二任期伊始，2025年2月，他签署行政令，对中国商品加征60%关税，覆盖电子和汽车领域。美方计算，这能增加本土就业，却忽略全球供应链反弹。中国海关放缓清关，美国进口商成本上升，通胀从3月起攀升至4.5%。美联储报告显示，关税转嫁给消费者，家庭支出多出千元。 美媒如《纽约时报》分析，华盛顿的零和思维忽略了中国作为债权国的角色。2018年以来，中国外汇储备从3万亿降到2.8万亿，但美债占比已从峰值下滑。2024年底，北京调整资产配置，优先黄金和欧元，减持节奏渐稳。财政部数据证实，2025年上半年，中国持债从800亿降到760亿，单月峰值减持近30亿。 这一变动推高美债收益率，10年期从3.8%升至4.2%，抵押贷款利率跟进，房地产市场冷却。华尔街日报专栏指出，特朗普的“美国优先”框架本想削弱对手，却放大自身借债难度。国会预算办公室估算，贸易壁垒已增纳税人负担2000亿，远超预期收益。 《外交政策》杂志文章直指，误判根源在于高估中国经济脆弱性。情报评估曾预测，关税会耗尽北京资金，导致人民币贬值求和。现实中，中国央行通过多元化储备避险，贸易顺差扩大到4000亿。抛售美债虽伤及自身，却精准放大美国财政赤字，2025财年已达2万亿。 专家访谈显示，华盛顿忽略了北京的自给战略。芯片法案投520亿建厂，但中国半导体自给率从15%升到45%，华为自主芯片绕过限制。电动车领域，中国出口占全球60%，关税壁垒反成催化剂。美媒捕捉到债市信号后，美联储官员公开担忧，外资流出或引发债券波动。 这一系列反应让特朗普团队内部生分歧。纳瓦罗坚持加码，库德洛建议谈判。实际数据表明，对华出口下降15%，顺差不减。抛售过程有序，7月减持25亿，创2008年来低点。摩根大通模型模拟，若持续，每月200亿减持将推高通胀1.2%。 债市压力还波及盟友。日本和英国增持美债填补缺口，但全球信心动摇。路透社报道，贸易战烧掉6000亿双边贸易，螺旋风险上升。中国减持测试美国弹性，同时锁定收益，避免汇率冲击。
