科技股抱团：一场注定摔碎的击鼓传花？ 本轮牛市爆发以来，涨幅最猛的莫过于科技领

科技股抱团：一场注定摔碎的击鼓传花？ 本轮牛市爆发以来，涨幅最猛的莫过于科技领域的一些细分赛道，大家给这些暴涨股一个漂亮名字，易中天，也就是新易盛，中际旭创，天孚通信，还有纪连海，也就是寒武纪，工业富联，海光信息，还有胜宏科技等等一些科技题材，这些股一路逼空，你越是不敢买就越是涨给你看。当然这些股的炒票有实实在在的业绩支撑，这些个股都是具备漂亮的业绩，所以才吸引大量的基金不断买入，数据显示，超400只主动基金净值涨幅超30%，主要靠着重仓这类的科技股。但也有担心过度抱团科技股会产生巨大的泡沫，新能源泡沫破裂便是前车之鉴。前前大科技热闹背后，味道却越来越熟悉——像极了2021年新能源崩盘前的狂欢。我们该如何理解这一现象呢？ 抱团不是新鲜事，但这次有什么不一样？ 抱团本质上是机构在不确定中找共识的结果。这次科技股能吸引这么多基金“上船”，底层确实有硬逻辑：AI算力、国产替代这些故事有业绩落地（比如服务器出货量暴增），比起当年新能源更“看得见摸得着”。再加上ETF这类工具推波助澜，资金一旦涌入就容易形成“股价上涨→基金净值涨→基民申购→继续买股票”的正向循环。 但问题在于，市场总爱把长期趋势当成短期透支的理由。举个例子，某光模块公司估值冲到60倍市盈率，但业绩增速预期已经被算到了2028年——科技迭代那么快，谁能保证中间没有黑天鹅？当年 宁德时代 被捧到“永续增长”，结果一季报不及预期直接带崩整个新能源板块，如今这一幕会不会重演？今天这类科技题材集体大跌，会不会是抱团瓦解呢，一次次大跌后转天就拉起来，所以没人相信会是炒作的终点，但这一天肯定会到来，具体什么时候到来，谁也给不出答案。 极端共识下的三大“杀器” 交易拥堵，跑都跑不掉：当基金们持仓高度重合，一旦有人抢跑抛售，股价大跌会引发连锁赎回，基金被迫卖股票应对，恶性循环下可能一天跌掉一个月的涨幅。 技术路线突变：科技行业没有永远的赢家。比如光通信技术从100G到800G的升级中，万一有公司押错技术路线，可能直接被踢出局。 海外Z策黑手：美欧对中国科技企业的围堵随时可能加码，一台光刻机断供就能掀翻整个半导体板块，这类风险在抱团时最容易被忽视。 历史不会重复，但会押着相似的韵脚 2021年新能源泡沫破裂前，龙头股普遍透支了3-5年业绩，结果行业增速从80%降到30%，股价直接腰斩。现在的科技抱团股虽然业绩更实，但估值同样不便宜。更重要的是，市场情绪一旦转向，任何逻辑都挡不住资金撤退——毕竟基金经理考核的是相对排名，跑得比别人快才是王道。 普通人的生存法则 对于投资者来说，这时候需要想清楚两件事：第一，你赚的是企业成长的钱，还是情绪博弈的钱？第二，你的风险承受能力是否匹配这种高波动？如果真的看好科技赛道，或许用定投ETF的方式平滑波动，比单押主动基金更安全。 说到底，抱团本身没有原罪，真正危险的是在热闹中忘记常识——树不会长到天上去，再性感的科技故事也需要用脚踏实地的业绩来兑现。这场击鼓传花的游戏，最后谁是接盘侠，时间会给出答案。